在對(duì)二線名酒的并購(gòu)中,誰(shuí)掌控控股權(quán)成為關(guān)鍵。

　　茅臺(tái)、五糧液(000858)兩大白酒巨頭已經(jīng)形成中國(guó)白酒最堅(jiān)固的第一陣營(yíng),近期兩大酒王終端價(jià)的大漲,更刺激白酒企業(yè)圈地?cái)U(kuò)張,并購(gòu)整合,越來(lái)越多的企業(yè)制定了向"百億"躍進(jìn)的戰(zhàn)略目標(biāo)。前不久,山西30名煤老板集資50億入股汾酒,顯示了地方名酒已成為資本的"香餑餑"。但大部分以國(guó)有資本為主的中國(guó)二線"新名酒"尚未上市,有資本財(cái)富再造的巨大空間,希望引進(jìn)外來(lái)資金將自身做大做強(qiáng),但同時(shí)對(duì)于企業(yè)控股權(quán)的爭(zhēng)奪,也是激流暗涌。是主動(dòng)去"整合資本"還是"被資本整合",成為新名酒在"發(fā)展權(quán)"和"控股權(quán)"上拿捏的關(guān)鍵點(diǎn)。

　　關(guān)于企業(yè)控股權(quán)的博弈

　　假如沒有打擊醉駕、限制公務(wù)高端用酒以及近期高端白酒的接連漲價(jià),二線"新名酒"不會(huì)被資本和市場(chǎng)如此關(guān)注。

　　今年上半年,中國(guó)白酒業(yè)資本動(dòng)作頻頻:江蘇今世緣酒業(yè)國(guó)資廣發(fā)英雄帖,成功引入上海銘大實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司、國(guó)泰君安創(chuàng)新投資公司、北京盛初營(yíng)銷有限公司等5家戰(zhàn)略投資者,以上戰(zhàn)略投資者共斥資4.680億元獲得今世緣21%股權(quán)。曾經(jīng)被中糧、五糧液相中的陜西西鳳酒,最后則引進(jìn)了中信產(chǎn)投、光大金控和新天域資本等戰(zhàn)略投資者。這兩家地方名酒積極引入戰(zhàn)略投資者,均希望借助外力沖刺證券市場(chǎng)。

　　日前,第二屆中國(guó)"新名酒"戰(zhàn)略高峰論壇在廣州召開,中國(guó)"新名酒"到會(huì)的多達(dá)30家,而且全部是老總級(jí)負(fù)責(zé)人到會(huì),記者作了一個(gè)調(diào)查統(tǒng)計(jì),幾乎每一家酒企背后都有數(shù)家不同性質(zhì)的投資資本以戰(zhàn)略投資者者的身份在門外守候。

　　"茅臺(tái)、五糧液近期提價(jià)后,茅臺(tái)已近1000元,200-500元的白酒區(qū)間,目前仍是斷檔,這為'新名酒'提供了巨大的空間。"新疆伊利特酒業(yè)董事長(zhǎng)徐勇輝表示。不過,在二線白酒產(chǎn)業(yè)形勢(shì)一片大好的情況下,對(duì)于資本的進(jìn)入,地方政府也開始越來(lái)越審慎。

　　"衡水老白干在我們衡水當(dāng)?shù)匾荒昙{稅2億元,是地方財(cái)政的主要支撐,因此政府對(duì)控股權(quán)的把握是必然的。一開始對(duì)于引入外部投資者改制一事,政府內(nèi)部意見不一致。但在年初政府內(nèi)部已經(jīng)達(dá)成一致,國(guó)資將持股至少50%以上,并進(jìn)行管理層持股。"高峰論壇上,河北衡水老白干酒(600559)業(yè)集團(tuán)董事長(zhǎng)張永增向本報(bào)記者透露。2009年7月,河北衡水老白干酒業(yè)集團(tuán)旗下上市公司老白干酒發(fā)布公告稱,根據(jù)衡水市委市政府的改制安排部署,其第一大股東老白干集團(tuán)正在進(jìn)行前期的準(zhǔn)備工作,計(jì)劃國(guó)有股權(quán)部分退出擬引進(jìn)戰(zhàn)略投資者和職工入股,此后被傳曾操盤五糧液黃金酒的史玉柱欲入主衡水老白干。

　　"地方白酒的發(fā)展,資本一定要規(guī)劃,不過我們還是堅(jiān)持以企業(yè)方為主導(dǎo),調(diào)動(dòng)內(nèi)部團(tuán)隊(duì)的積極性,又或嫁接經(jīng)銷商的力量,再去聯(lián)合業(yè)內(nèi)長(zhǎng)線資本。"山東四大名酒之一的景芝酒業(yè)董事長(zhǎng)劉全平告訴記者,一段時(shí)間以來(lái),與企業(yè)積極聯(lián)系的各路資本一直絡(luò)繹不絕,但是作為國(guó)資出身,企業(yè)多還是堅(jiān)持企業(yè)把控股權(quán)。

　　資本、企業(yè)如何雙贏

　　白酒企業(yè)與資本的融合,并非一帆風(fēng)順。"2004年前后,深圳萬(wàn)基藥業(yè)就曾入股山東孔府家酒,但此后不但銷售額一直上不去,萬(wàn)基的進(jìn)駐還把孔府家底子幾乎掏空。山東曲阜地方審計(jì)最后還派員查處了企業(yè)的偷稅行為,最后一拍兩散。"國(guó)內(nèi)白酒資深人士顧軍告訴記者。2008年,高盛以3億元入股安徽口子窖,至今仍處于磨合階段。"口子窖想借助高盛的人力物力做大全國(guó)市場(chǎng),然而至今不但沒有把市場(chǎng)打出去,還把華北、華東和華南幾個(gè)辦事處全部撤銷�，F(xiàn)在退守在省內(nèi)市場(chǎng)。"顧軍稱。

　　但毫無(wú)疑問,白酒行業(yè)走向資本化已成必然趨勢(shì)。"與10年前進(jìn)入白酒行業(yè)的資本不同,這一輪的資本浪潮呈現(xiàn)新的趨勢(shì):從資本結(jié)構(gòu)看,行業(yè)內(nèi)的資本整合大于行業(yè)外資本并購(gòu);產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略性資本投入大于戰(zhàn)術(shù)性資本投機(jī);同時(shí)上市資本及經(jīng)銷商入股資本的比例也明顯提升。如果把10年前的投機(jī)色彩較濃厚的業(yè)外資本定義為'老資本',那么如今活躍在白酒行業(yè)的更多是'產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略性投資'。我們把它們稱為'新資本'。"《東方酒業(yè)》雜志社總編楊志琴告訴記者。

　　楊志琴認(rèn)為,在政府倡導(dǎo)公平、調(diào)控貧富差距的政策環(huán)境下,中產(chǎn)階級(jí)消費(fèi)群體的崛起和引領(lǐng),將令白酒消費(fèi)從"啞鈴形"走向"紡錘形",中產(chǎn)階級(jí)的自主購(gòu)買,將成為不可阻擋的消費(fèi)潮流。

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